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Selon Xinhua le 5 novembre, les actions chinoises mesurées par l’indice de référence composite de Shanghai, ont clôturé en hausse progressant de + 0,1 % pour atteindre 3 689,91 points.
Le volume des transactions sur les actions couvertes par ces deux indices a totalisé environ 2 120 milliards de yuans (environ 315,68 milliards de dollars américains), contre 2 040 milliards de yuans lors de la séance précédente.
Les actions des secteurs du photovoltaïque, des métaux précieux et de la location de puissance de calcul ont enregistré les plus fortes hausses, tandis que les titres liés au charbon, au secteur bancaire et au courtage ont subi des pertes notables.
L’indice ChiNext, équivalent du Nasdaq, a progressé de + 0,87 % pour clôturer à 2 566,8 points jeudi.
L’indice composite STAR, qui reflète la performance des actions sur le marché chinois dédié à l’innovation scientifique et technologique, a clôturé en hausse de + 1,38 % jeudi, à 1 546,42 points.
La plateforme « China Briefing » dédiée aux connaissances générales sur la Chine (1) dont les volets « Économie, Technologie, Affaires & Marchés » sont bien documentés à partir des statistiques chinoises, permet plus de détails et perspectives.
Publiée le 26 octobre, la synthèse énonce que la croissance du PIB « est portée par la vigueur des exportations et le secteur manufacturier de haute technologie. »
Après un rebond au premier trimestre 2026 suivi d’une baisse au 2e trimestre, au 3e trimestre, la croissance du PIB a repris pour se rapprocher de l’objectif des + 4,5% de croissance, avec toujours en arrière-plan, les maitres-mots de « consolidation et de prudence » mis en avant par Li Qiang, lors de son discours à l’ANP le 5 mars.
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Le détail de l’évolution par secteurs montre une progression moyenne de + 5,3 % de la production industrielle par rapport à la même période de 2025, avec une pointe à + 10,2 % pour le secteur des équipements industriels et à + 14,3% dans celui des équipements haute-technologie.
L’analyse de la production par secteurs présentée dans le graphe ci-dessous confirme la prééminence des équipements électroniques dont la croissance, très au-dessus des autres secteurs, est passée entre octobre 2024 et août 20026 de + 10 % à + 15 %.
En revanche, si la croissance moyenne freine régulièrement aujourd’hui, plus ou moins stabilisée autour de 5 %, force est de constater une chute brutale de la croissance en valeur ajoutée de la production de véhicules automobiles passée de + 16 % en septembre 2025 à moins de 6 % en août 2026.
Le phénomène traduit une baisse de la demande intérieure ajoutée à moins de facilité des marques chinoises à pénétrer les marchés étrangers aujourd’hui moins ouverts et, peut-être surtout, à la guerre des prix en Chine dont l’impact sur les producteurs les plus fragiles est mortelle.
Toujours par rapport à 2025, la consommation des biens courants ne progresse que faiblement à + 1,1 %, tandis que celle des services affiche une reprise plus vigoureuse à + 5 %.
En moyenne, durant les 9 premiers mois de 2026 la hausse de la consommation est restée inferieure à 2%. Après un point bas en avril 2026, elle reprend faiblement depuis juin. En août, elle était à moins de 1%. En septembre elle était légèrement au-dessus de 1%.
Mais les moyennes ne rendent pas compte des deux tendances centrales persistantes :
1) l’explosion de l’export, conséquence à la fois de la baisse de la consommation intérieure et de la surproduction industrielle à l’origine de tensions avec le marché américain et plus récemment européen, https://www.questionchine.net/tensions-chine-europe-tournant-le-dos-aux-illusions-bruxelles-cherche-toujours-sa et
2) Le marasme de l’immobilier dont l’ampleur devenue chronique exprime non pas une crise sectorielle, mais un dysfonctionnement systémique.
L’explosion des exportations.
En septembre 2026, selon les douanes chinoises, le surplus commercial des biens et services accumulés depuis janvier 2026 était de 691 milliards de $ (938,11 milliards de $ si on ne compte que les échanges de biens). https://www.indexbox.io/fr/blog/chinas-trade-surplus-nears-1-trillion-as-exports-surge/
L’excèdent est porté par une hausse spectaculaire de 21,3 % des exportations depuis septembre 2025, dans lesquelles les produits technologiques avancés et les équipements de transport ont tenu la part la plus importante.
A lui seul le mois de septembre a été remarquable avec une progression en valeur sur un an des exportations de biens technologiques de + 63,9 %, dont les circuits intégrés dits « matures » + 136,3 % équipant les biens d’usage courant comme les imprimantes 3 D dont les ventes ont progressé de 123,3 %.
L’immobilier, symptôme d’une crise systémique.
Au premier trimestre 2026, l’indice des prix résidentiels chinois est retombé à 85,1, contre un sommet de 113 au troisième trimestre 2021, soit une baisse d’environ 25% en moins de cinq ans. Il se situe désormais sous son niveau de 2005. Gérald Grant, Fundesys
Dans cette crise devenue systémique, on croise la dette des collectivités locales, les faibles taux de rémunération de l’épargne bancaire, le vieillissement démographique et la faiblesse de la consommation des ménages, symptôme de défiance, et surtout le détournement d’une partie des investissements publics vers le secteur immobilier devenu moins rentable avec la baisse de la demande.
Pour explorer les dessous de la crise du système chinois, lire les analyses complémentaires de Michael Pettis et de Garcia Herrerero. https://www.questionchine.net/resilience-sous-la-surface-les-contradictions-d-un-deficit-de-reformes-structurelles
On retiendra la très préoccupante conclusion de Garcia Herrero. « L’absence de réformes structurelles indispensables à la modernisation ne serait pas la conséquence de blocages administratifs, ou de lourdeurs bureaucratiques. Elle est un choix délibéré de l’appareil. »
Au passage, l’analyse recoupe celle de Romain Graziani, https://www.questionchine.net/de-shang-yang-a-xi-jinping-l-illusion-de-la-rationalite-legiste-par-romain-graziani qui développe l’idée d’une continuité historique du principe « 富国 强兵- Enrichir l’État et renforcer l’Armée où la priorité n’est pas la volonté des individus, mais l’efficacité et la pérennité du pouvoir » .
Note.
1.- « China Briefing » appartient depuis avril 2026 à la plateforme Ascencium, soutenue par Hillhouse Capital Investment dédiée à un éventail d’analyses internationales, mais dont l’origine est chinoise.
Fondé en 2005, par Zhang Lei né en 1973 dans le Henan, diplômé d’économie de Renmin à Pékin et en Relations Internationales de Yale, avec un intérêt particulier pour les investissements financiers, Hillhouse Capital porte la marque de son fondateur dont les liens avec le pouvoir chinois sont avérés.
Il reste que sa philosophie d’investissements financiers, inspirée de Warren Buffet privilégie les longues perspectives aux gains du court terme, avec un œil particulier sur la qualité des équipes dirigeantes et la souplesse des structures.
Dépassant largement le sujet des investissements financiers, la plateforme a, jusqu’à présent anticipé avec succès les impacts du long terme et le potentiel des entreprises, notamment technologiques capables de devenir des géants mondiaux.
Au total, China Briefing est avant tout une plateforme d’information et d’expertise destinée aux entreprises, aux investisseurs étrangers et aux professionnels qui souhaitent développer ou exercer leurs activités en Chine.
Les chiffres qu’elle publie s’articulent aux statistiques chinoises dont les données sur le PIB, la croissance, la dette publique réelle et le marché sont jugées crédibles par le FMI.